WWW.MASH.DOBROTA.BIZ
БЕСПЛАТНАЯ  ИНТЕРНЕТ  БИБЛИОТЕКА - онлайн публикации
 

«ШЕВЦОВА Виктория Викторовна ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ВОСПРОИЗВОДСТВА ТЕХНИЧЕСКОЙ БАЗЫ РАСТЕНИЕВОДСТВА (по материалам сельскохозяйственных предприятий Ростовской области) ...»

На правах рукописи

ШЕВЦОВА Виктория Викторовна

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

ВОСПРОИЗВОДСТВА ТЕХНИЧЕСКОЙ БАЗЫ РАСТЕНИЕВОДСТВА

(по материалам сельскохозяйственных предприятий

Ростовской области)

Специальность 08.00.05 – экономика и управление народным хозяйством

(экономика, организация и управление

предприятиями, отраслями, комплексами – АПК

и сельское хозяйство)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Краснодар – 2012

Работа выполнена в государственном научном учреждении СевероКавказском научно-исследовательском институте механизации и электрификации сельского хозяйства Российской академии сельскохозяйственных наук (ГНУ СКНИИМЭСХ Россельхозакадемии)

Научный руководитель - кандидат экономических наук, доцент Кузьменко Оксана Владимировна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Питерская Людмила Юрьевна доктор экономических наук, профессор Бирман Владимир Федорович

Ведущая организация - Всероссийский научно-исследовательский институт экономики и нормативов (ВНИИЭиН)

Защита состоится 3 февраля 2012 года в 11-00 часов в аудитории 209 главного корпуса на заседании диссертационного совета Д220.038.02 в Кубанском государственном аграрном университете по адресу: 350044, г. Краснодар, ул. Калинина, 13 .



С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Кубанского государственного аграрного университета .

Автореферат разослан 2012 г. и размещен на сайте http/kubsau/ru/

Ученый секретарь диссертационного совета П.С. Бондаренко

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Важным направлением повышения эффективности сельскохозяйственного производства является восстановление воспроизводственных процессов в отрасли. Материально-техническая база сельских товаропроизводителей за годы реформ оказалась практически полностью разрушена. За период с 1990 по 2009 гг. в среднем по стране машинно-тракторный парк сельхозпредприятий сократился почти наполовину, снизилась обеспеченность тракторами, зерноуборочными и кормоуборочными комбайнами, другой техникой. Степень износа по основным видам энергосредств на сегодняшний день достигла более 70%, а динамика основных показателей воспроизводства техники свидетельствует о существенном превышении темпов ее выбытия над темпами обновления, что отрицательно сказывается на объемах производства в отрасли и ее эффективности .

Низкая платежеспособность большинства сельхозтоваропроизводителей, недостаток у них собственных финансовых ресурсов, трудности привлечения заемного капитала на финансовом рынке сдерживают процесс воспроизводства разрушающейся технической базы, требующий значительных капиталовложений. Ситуация усугубляется сохраняющимся ценовым диспаритетом в межотраслевых отношениях, который проявляется в неэквивалентном обмене между сельским хозяйством и промышленностью. В этих условиях особую актуальность приобретают вопросы экономического обоснования направлений и оценки эффективности инвестиций в воспроизводство технической базы одной из отраслей сельского хозяйства - растениеводства .



Состояние изученности проблемы. Исследованию различных аспектов этой важной проблемы посвящены работы многих ученых и экономистов. Особенности воспроизводства активной части основных фондов сельхозпредприятий в условиях рынка рассмотрены в трудах В.И .

Нечаева, А.И. Трубилина, В.Я. Лимарева, Ю.А. Конкина, В.И. Драгайцева, Э.И. Липковича, Г.В. Беспахотного, Л.С.Орсика, В.И. Черноиванова, С.С. Сергеева, В.Н. Кузьмина и многих других авторов. Современные методические основы эффективности инвестиций в реальные активы изложены в трудах Четыркина Е.М., В.М. Шахмаева, И.Г. Ушачева, В.М .

Баутина, Я.С. Мелкумова, Ю.И. Бершицкого, В.В. Кузнецова, Э.И .

Крылова, И.В. Журавковой, А.П. Коршунова, Ю.Бригхема, Л.Гапенски и других. Известные публикации данного направления, являясь фундаментальной теоретической и методологической основой исследований рассматриваемой проблемы, требуют дополнения и адаптации к постоянно изменяющимся условиям внутренней и внешней среды. Так, возникает необходимость углубленного исследования и развития методических аспектов оценки эффективности капиталовложений в техническое обеспечение производства продукции растениеводства, учитывающих многообразие форм их финансирования в постоянно изменяющихся рыночных условиях. Требует адаптации к условиям сельскохозяйственного производства и методика определения рациональной структуры капитала, инвестируемого в воспроизводство техники .

Изложенное доказывает своевременность и актуальность проведения исследований в данном направлении, послужило основанием выбора темы настоящей диссертационной работы и позволило сформулировать ее цель и задачи .

Целью исследования является уточнение методических положений и разработка практических рекомендаций по обоснованию направлений и оценке экономической эффективности инвестиций в воспроизводство технической базы сельскохозяйственных товаропроизводителей, осуществляющих свою деятельность в динамично изменяющихся рыночных условиях .

Для достижения поставленной цели были сформулированы и решены следующие задачи:

уточнить экономическую сущность, выявить особенности инвестирования процесса воспроизводства технической базы растениеводства и провести анализ существующих подходов к оценке его эффективности;

адаптировать методику оценки эффективности инвестиций к

– особенностям воспроизводства технической базы отрасли растениеводства с учетом многообразия источников, форм финансирования и их рационального соотношения;

провести экономический анализ современного состояния технической базы сельхозтоваропроизводителей Ростовской области и показать влияние ценового фактора на условия ее воспроизводства;

на основе анализа производственных условий и уровня технической оснащенности сельскохозяйственных предприятий Ростовской области определить потребный размер капиталовложений в воспроизводство их технической базы, ожидаемый экономический эффект от обновления техники и степень инвестиционного риска;





выполнить оценку экономической эффективности капиталовложений в воспроизводство парка энергосредств растениеводства сельскохозяйственных предприятий Ростовской области и обосновать рациональные размеры и границы эффективных условий привлечения для этой цели заемного капитала;

выявить наиболее эффективные в современных условиях способы приобретения техники на примере конкретного сельскохозяйственного предприятия региона .

Соответствие темы диссертации требованиям паспорта специальностей ВАК (по экономическим наукам). Диссертация выполнена в соответствии с пунктами 1.2.33 «Особенности воспроизводственного процесса в сельском хозяйстве, в том числе воспроизводства основных фондов, земельных и трудовых ресурсов, инвестиционной деятельности, финансирования и кредитования» и 1.2.34 «Особенности развития материально-технической базы АПК и его отраслей» паспорта специальностей ВАК Министерства образования и науки РФ (по экономическим наукам) .

Предметом исследований являлись экономические процессы и закономерности инвестирования воспроизводства технической базы растениеводства .

Объектом исследований явилась система инвестирования технического оснащения отрасли растениеводства, рассмотренная на примере сельскохозяйственных предприятий Ростовской области .

Теоретической и методологической основой исследований послужили фундаментальные положения и концепции экономической теории, труды отечественных и зарубежных ученых по рассматриваемой проблеме, законодательные и нормативные акты Российской Федерации по важнейшим вопросам развития отечественной аграрной экономики, программные разработки государственных органов управления АПК, Российской академии сельскохозяйственных наук. В ходе исследований использовались методы системного анализа, монографический, математического и компьютерного моделирования, экономической статистики, финансовой математики .

Информационно-эмпирическую базу исследования составили официальные данные Федеральной службы государственной статистики и Территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Ростовской области, Министерства сельского хозяйства и продовольствия Ростовской области, данные финансово-экономической отчетности сельскохозяйственных предприятий региона .

Научная новизна результатов исследований определяется системным характером изучения теоретических и практических проблем воспроизводства и заключается в обосновании экономически эффективных способов инвестирования воспроизводства технической базы отрасли растениеводства с учетом рациональной структуры инвестируемого капитала и прогноза ценовой динамики.

К наиболее существенным результатам, характеризующим приращение научных знаний, относятся следующие:

– усовершенствована и доработана методика оценки эффективности инвестиций в воспроизводство технической базы растениеводства, включающая механизмы расчета ожидаемых денежных поступлений и инвестиционных затрат с учетом многообразия форм финансирования воспроизводства и прогнозных ценовых тенденций на рынках средств производства и сельскохозяйственной продукции (свидетельство о государственной регистрации программы для ЭВМ №2010613038);

– предложен методический подход к определению ставки дисконтирования, используемой при оценке эффективности капиталовложений, представляющей собой минимальный уровень средневзвешенной стоимости инвестируемого капитала во всех его формах, обеспечивающий инвестору наивысшую доходность с учетом степени инвестиционного риска и рационального соотношения источников финансирования инвестиций;

– определены потребность в энергосредствах и прогнозируемые чистые денежные поступления от приобретения техники для предприятий Ростовской области, обоснованы экономически эффективные формы финансирования инвестиций в воспроизводство технической базы растениеводства в зависимости от размеров посевных площадей;

– обоснованы границы эффективных условий привлечения заемного капитала для финансирования инвестиций в техническое оснащение отрасли растениеводства сельхозпредприятий Ростовской области, включающие рациональную долю и цену привлечения заемных средств .

Практическая значимость работы. Разработанные в диссертации методические подходы позволяют корректно проводить экономическую оценку эффективности инвестиций с учетом прогнозных тенденций и многообразия способов финансирования инвестиций. Научно-методические рекомендации диссертации могут быть использованы при разработке программ по техническому обеспечению отрасли растениеводства сельскохозяйственных предприятий и региона, оценке кредитоспособности сельхозтоваропроизводителей финансово-кредитными учреждениями, составлении бизнес-планов, подготовке и переподготовке специалистов экономики АПК .

Положения, выносимые на защиту:

– теоретическое обобщение направлений и форм воспроизводства технической базы растениеводства сельхозпредприятий;

– уточненная методика оценки эффективности инвестиций в техническое обеспечение отрасли растениеводства;

результаты экономического анализа современного состояния технической базы растениеводства Ростовской области и условий ее воспроизводства;

– результаты оценки экономической эффективности инвестиций в воспроизводство технической базы растениеводства с учетом многообразия форм финансирования и прогноза цен на продукцию и материально-технические ресурсы;

– границы эффективных условий привлечения заемного капитала для финансирования инвестиций в воспроизводство технической базы растениеводства .

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационной работы представлены в виде научных докладов и одобрены на Международных научно-практических конференциях ГНУ СКНИИМЭСХ Россельхозакадемии г .

Зерноград (2007гг.), на научно-практических конференциях в ФГОУ ВПО АЧГАА г. Зерноград (2008 г). Методические подходы и научно-практические рекомендации диссертации одобрены и приняты для практического применения администрацией Зерноградского района, одобрены и применяются в практике кредитования сельскохозяйственных товаропроизводителей Зерноградским ОСБ №1824 Сбербанка России, используются при разработке бизнес-планов и внедрены в учебном процессе ФГОУ ДПО РИПКК АПК .

Публикации результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования опубликованы в 10 печатных работах, в том числе 3 из них – в ведущих рецензируемых научных журналах и изданиях из перечня ВАК РФ; получено свидетельство о государственной регистрации программы для ЭВМ №2010613038. Общий объем публикаций составляет 4,57 п.л., в том числе авторских – 3,26 п.л .

Структура и объем работы. Диссертация общим объемом 163 страницы компьютерного текста, состоит из введения, трех глав, состоящих из 9 разделов, выводов и предложений; содержит 28 таблиц и 40 рисунков. Список использованной литературы включает 157 наименований, 8 из которых - иностранные .

Во введении обоснованы выбор темы и ее актуальность, сформулированы цель и задачи исследования, раскрыты научная новизна и практическая значимость работы, ее теоретико-методологические основы и информационно-эмпирическая база .

В первой главе «Теоретико-методологические аспекты обоснования направлений и оценки эффективности воспроизводства технической базы растениеводства» раскрыты экономическая сущность и особенности воспроизводства технической базы отрасли растениеводства, показано значение инвестиций в воспроизводственном процессе, приведены методические подходы и усовершенствованная методика оценки эффективности инвестиций в воспроизводство технической базы, включающая механизмы определения потребной величины капиталовложений, ожидаемых чистых денежных поступлений, обоснование ставки дисконтирования .

Во второй главе «Анализ состояния и проблемы воспроизводства технической базы растениеводства» представлены результаты анализа состояния технической базы сельскохозяйственных производителей Ростовской области, основных направлений и организационноэкономических проблем воспроизводства их машинно-тракторного парка, динамики и прогноза цен на материально-технические ресурсы и продукцию отрасли растениеводства .

Третья глава «Оценка экономической эффективности инвестиций в воспроизводство технической базы растениеводства» содержит результаты оценки экономической эффективности инвестиций в техническое обеспечение отрасли растениеводства сельскохозяйственных предприятий южной зоны Ростовской области, включающие расчет потребного размера капиталовложений в обновление технической базы и ожидаемых денежных поступлений от приобретаемой техники, обоснование ставки дисконтирования и определение граничных условий инвестирования капитала в воспроизводство техники .

Выводы и предложения резюмируют результаты проведенного исследования, в них приведены основные теоретико-методические обобщения и практические рекомендации .

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Воспроизводство в сельском хозяйстве представляет собой общественно-экономические отношения, складывающиеся в постоянно повторяющихся процессах производства, распределения, обмена и потребления сельскохозяйственной продукции и необходимых для этого ресурсов. Важной составляющей воспроизводственного процесса в сельском хозяйстве является воспроизводство его технической базы, под которым следует понимать процесс постоянного возобновления количества, качества, структуры машинно-тракторного парка (МТП), который может осуществляться либо путем восстановления изношенных средств механизации в форме проведения капитальных ремонтов, либо путем замены отслужившей нормативные сроки службы техники на новую, более совершенную и высокопроизводительную (рис.1) .

–  –  –

собственных средств; А – размер авансового платежа при внешнем финансировании; Р – величина ежегодного платежа по погашению займа; s – кратность увеличения первой выплаты по погашению займа;

m – срок отсрочки первого платежа; n2 - срок погашения задолженности;

ССК – ставка дисконта (средневзвешенная стоимость капитала) .

Генерируемые проектом положительные денежные поступления (Rt) в выражении (1) - это прогнозируемые объемы чистого дохода, формируемого за счет использования приобретаемых средств механизации .

Они могут быть определены пропорционально доле работ, выполняемых приобретаемой техникой, в общем объеме механизированных работ с учетом доли стоимости приобретаемых машин в стоимости всего машинно-тракторного агрегата, а также доли эксплуатационных затрат в себестоимости продукции растениеводства .

При определении ежегодных чистых денежных поступлений необходимо учитывать прогнозируемые изменения конъюнктуры цен на сельскохозяйственных рынках и рынках средств производства .

Отрицательные денежные потоки представляют собой инвестиционные затраты сельхозтоваропроизводителя на обновление средств механизации растениеводства. Потребное количество приобретаемой техники определяется на основании сравнительного анализа оптимального состава машинно-тракторного парка и его фактического наличия с учетом степени физического износа. Оптимальный состав и структура МТП могут быть определены с помощью известных моделей и средств компьютерного проектирования. Инвестиционные затраты могут быть единовременными (при использовании собственных средств инвестора) и распределенными во времени. В последнем случае учтена возможность комбинированных схем финансирования капиталовложений, предусматривающих привлечение собственного капитала предприятия и заемного в виде инвестиционного кредита или финансового лизинга с различными схемами погашения задолженности, включающими отсрочку платежа, аванс и увеличенные выплаты в первый год реализации проекта .

Величина ежегодных платежей по погашению займа (Р) может быть определена из выражения:

СА P=, (2) ( 1 + r ) m ( 1 + r )n2 + s 1 s 1 + ( 1 + r ) 1+ m r

–  –  –

неотраслевая рентабельность производства сельскохозяйственной продукции; qзк - доля заемных средств в структуре инвестированного капитала; r – ставка процента по внешнему займу; Т – ставка налога на прибыль (единого сельскохозяйственного налога); I – величина инвестированного капитала; n2 – срок привлечения заемных средств; П – величина прогнозируемой чистой прибыли, рассчитанная нарастающим итогом за весь срок реализации инвестиционного проекта .

В выражении (3) коэффициент – это мера риска инвестирования, которая определяется в соответствии с методикой ранговой оценки предприятия на основании показателей, характеризующих, с одной стороны, его инвестиционную привлекательность (показатели ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и др.), а, с другой стороны, уровень эффективности использования активной части основного капитала (коэффициенты обновления, выбытия, рентабельность фондов и др.) .

Цену заемного капитала предлагается определять с учетом величины потери части чистой прибыли вследствие увеличения себестоимости продукции на величину выплат процентов по займу, что математически Iq rn в выражении (3) представлено дробью. ЗК 2

П

Высокая стоимость привлекаемого заемного капитала является одним из факторов, сдерживающих процесс воспроизводства техники в современных условиях. В связи с этим актуальной является задача определения рационального размера и ставки привлечения заемного капитала. Очевидно, что рациональная структура инвестируемого капитала обеспечивает его минимальную средневзвешенную стоимость и, как следствие, максимальную эффективность инвестиций. В связи с этим, чтобы найти рациональную структуру инвестируемого капитала, требуется определить точку минимума функции ССК относительно доли заемного капитала (qзк) в пределах диапазона значений. Тогда 0 зк q 1

–  –  –

Разработанные в диссертации методические положения использованы при обосновании экономической эффективности инвестиций в воспроизводство технической базы сельхозпредприятий Ростовской области .

Анализ современного состояния машинно-тракторного парка показал, что за последние десять лет парк тракторов сельскохозяйственных товаропроизводителей области в среднем сократился более чем в 1,5 раза, зерноуборочных комбайнов – в 1,4 раза, сократился и количественный состав основных видов сельскохозяйственных машин (табл.1) .

–  –  –

Рисунок 3 – Изменение средневзвешенной стоимости капитала в зависимости от размеров землепользования модельных хозяйств Расчеты показали, что на малых типоразмерах модельных хозяйств средневзвешенная стоимость инвестируемого капитала достаточно высока и составляет 18% и более, а для предприятий с площадью пашни 1200 га и больше ставка дисконта определена в размере 12-14% годовых .

Цена собственного капитала не зависит от размеров землепользования, а определяется величиной риска инвестирования. Для определения уровня риска инвестирования капитала использовали методику ранговой оценки 227 сельскохозяйственных предприятий Ростовской области. Хозяйства были сгруппированы по природно-сельскохозяйственным зонам

- северной, южной, восточной и центральной. В результате обработки данных годовой бухгалтерской отчетности предприятий за последние пять лет определены среднегодовые показатели и проведена оценка риска инвестирования, результаты которой представлены в таблице 4 .

–  –  –

Рисунок 3 –Предельная ставка процента по инвестиционному кредиту для сельскохозяйственных предприятий Ростовской области Расчеты показали, что наибольший запас финансовой прочности инвестиций в обновление машинно-тракторного парка имеют хозяйства со средними размерами землепользования 2400 га. Максимально возможная ставка процента для этих хозяйств составила 19,8%. Для малых предприятий, где размер пашни составляет 300 га, максимально допустимая ставка процента по привлекаемым ссудам сравнительно небольшая и составляет не более 8,8%, что связано с определенными трудностями возврата средств вследствие низкой окупаемости капиталовложений. Для хозяйств, имеющих площадь менее 300 га, привлечение внешних источников заимствования нецелесообразно, поскольку при любых условиях, как показали ранее приведенные расчеты, не может быть обеспечена окупаемость затрат инвестора .

Необходимо отметить, что найденные пороговые значения перечисленных показателей были получены для условий кредитования на момент проведения оценки. Любое изменение одного или нескольких факторов, которые в расчетах принимались в качестве постоянных параметров, влечет за собой смещение границы эффективности в сторону увеличения или уменьшения .

На практике методика расчета чистого дисконтированного дохода была применена для оценки капиталовложений в техническое переоснащение сельскохозяйственного предприятия ОАО «Сорго»

Зерноградского района Ростовской области. Результаты расчетов экономической эффективности обновления машинно-тракторного парка представлены в таблице 6 .

Таблица 6 – Чистый дисконтированный доход от реализации инвестиций в обновление технической базы ОАО «Сорго»

Показатели Финансирование Лизинг на усло- Смешанное фина условиях ОАО виях ОАО «Ро- нансирование «Россельхозбанк» сагролизинг» инвестиций Чистый дисконтированный доход, тыс. руб. 27073 20682 28158 Средневзвешенная стоимость капитала, % 12,4 13,2 8,9 Стоимость собственного капитала определяли с учетом коэффициента риска, который в соответствии с методикой ранговой оценки 13 предприятий Зерноградского района для ОАО «Сорго» составил 0,92 .



По результатам расчетов наиболее эффективной формой инвестирования является смешанное финансирование капиталовложений, предусматривающее привлечение заемного капитала и вложение собственных средств в размере чистой прибыли за отчетный год .

Практический интерес представляет поиск оптимального соотношения источников финансирования капиталовложений, обеспечивающего наивысшую доходность инвестору. С этой целью были проведены вариантные расчеты по определению чистого дисконтированного дохода для разной структуры инвестируемого капитала. Для рассмотренных условий кредитования наивысшее значение чистого дисконтированного дохода достигается при доле заемного капитала в размере 50%. Предельная ставка банковского кредита сроком на 5 лет по результатам расчетов составила 20,3%, при этом средневзвешенная стоимость капитала, приравниваемая к внутренней норме доходности, составила 40% .

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

1. Исследование экономической сущности воспроизводственного процесса позволило выявить его содержание с позиции воспроизводства технической базы растениеводства, под которым следует понимать процесс постоянного возобновления количества, качества и структуры машинно-тракторного парка с целью сохранения и увеличения объемов производства продукции отрасли. Источниками финансирования процесса воспроизводства техники, требующего больших единовременных капиталовложений, могут выступать собственный и заемный капитал, а также их рациональное сочетание, обеспечивающее сельхозтоваропроизводителю минимальные затраты на привлечение ресурсов с учетом риска и максимальную доходность инвестиций .

2. В результате адаптации существующих методик оценки эффективности инвестиций к особенностям воспроизводства технической базы отрасли растениеводства предложена уточненная методика, позволяющая определять эффективность капиталовложений в приобретение техники с использованием разных источников и форм финансирования .

Ожидаемый ежегодный денежный доход, формируемый вновь приобретенными техническими средствами, может быть определен с учетом прогноза цен на продукцию и материальные ресурсы пропорционально объему выполняемых ими работ в общем объеме механизированных работ. В качестве ставки дисконта предлагается использовать средневзвешенную стоимость капитала, что позволяет при оценке вложения средств инвестора учесть степень инвестиционного риска и размер потерь части чистой прибыли в связи с привлечением заемного капитала .

В случае реализации схемы смешанного финансирования проекта данный подход позволит оптимизировать структуру источников инвестиций по критерию минимума средневзвешенной стоимости их привлечения, обеспечивающей инвестору максимальную доходность .

3. В результате анализа современного состояния технической базы растениеводства Ростовской области за период с 2000 по 2009 годы было выявлено значительное сокращение количественного состава базовых средств механизации (более чем в 1,5 раза), а также высокая степень их физического и морального износа, который по основным видам энергосредств составил более 60%. Показатели ликвидации по комбайнам и тракторам в 1,2-2,3 раза превышают их обновление. Среди множества причин такого положения следует отметить низкую платежеспособность сельхозтоваропроизводителей вследствие нарушения эквивалентности межотраслевого обмена, обусловленного сложившимися ценовыми соотношениями на продукцию сельского хозяйства и материальные ресурсы .

4. Прогнозирование реализационных цен на продукцию растениеводства следует осуществлять, используя метод экстраполяции, с учетом особенностей ценообразования, которые обусловили выбор аналитической функции для прогнозирования. По прогнозу в ближайшие три года ожидается изменение цен на основные виды продукции растениеводства. Так, максимально высокий уровень цен по пшенице прогнозируется в сентябре 2012 г. и составит 10,70 тыс. руб./т. В диссертации приведены прогнозы по другим видам продукции растениеводства. При построении прогноза цен на материальные ресурсы использовались линейные зависимости, что обусловлено характером сложившейся ценовой динамики на важнейшие их виды за последние годы и особенностями ценообразования на рынках факторов производства для АПК .

5. В результате анализа производственных условий и уровня технической оснащенности сельскохозяйственных предприятий Ростовской области определен потребный размер капиталовложений, ожидаемые денежные поступления и степень инвестиционного риска. Размер инвестиций в обновление изношенного парка энергосредств в зависимости от площади пашни для предприятий южной зоны Ростовской области составил 3,5-157,2 млн. руб. Ежегодные чистые денежные поступления определены с учетом прогноза цен на продукцию растениеводства и материальные ресурсы. -коэффициент риска инвестирования для данной зоны составил 1,03, что и определило значение цены собственного капитала – 8,8%. Расчет цены заемного капитала, выполненный с применением предложенной методики, показал, что она во многом зависит от его размера, что определяет величину потерь части чистой прибыли при его инвестировании. В диссертации получена статистически значимая зависимость средневзвешенной стоимости капитала от доли заемных источников, ставки банковского процента и размера землепользования хозяйств .

6. Экономическая эффективность инвестиций в воспроизводство технической базы растениеводства в значительной степени определяется размерами землепользования и источниками финансирования инвестиционных затрат. Для хозяйств с размерами пашни 150 га и менее приобретение техники в собственность с использованием любой схемы финансирования экономически нецелесообразно. Для остальных типоразмеров чистый дисконтированный доход положителен и составил от 0,2 до 94,8 млн. руб., причем наиболее эффективным способом инвестирования средств в воспроизводство техники является смешанное финансирование капиталовложений, предусматривающее привлечение заемного капитала ОАО «Россельхозбанк» на льготных условиях в размере его оптимальной доли 15-24% .

7. В ходе диссертационного исследования определены максимально возможные размеры ставки процентов по привлекаемым на инвестиционные цели банковским ссудам. Для сельскохозяйственных предприятий Ростовской области наибольшее значение предельной ставки имеют хозяйства с размером пашни 2400 га - 19,8%. Для малых предприятий, имеющими размер пашни 300 га, предельная ставка банковского процента сравнительно небольшая и составляет не более 8,8%, что связано с определенными трудностями возврата средств вследствие низкой окупаемости капиталовложений .

8. Полученные в ходе исследований результаты оценки эффективности инвестиций в обновление парка энергосредств отрасли растениеводства предприятия ОАО «Сорго» показали, что наиболее целесообразным вариантом инвестирования средств является смешанное финансирование капиталовложений, предусматривающее исходя из финансовых возможностей предприятия вложение собственных средств в размере 21% общего объема инвестиционных затрат и заемного капитала, привлекаемого на льготных условиях. Чистый дисконтированный доход такого проекта составил 28158 тыс. руб., что на 36% выше, чем при реализации менее эффективного варианта финансового лизинга техники .

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ В СЛЕДУЮЩИХ РАБОТАХ:

Статьи в ведущих научных журналах, рекомендованных ВАК РФ Шевцова, В.В.Совершенствование методики оценки экономической 1 .

эффективности капиталовложений в обновление основных фондов сельхозпредприятий [Текст] / В.В. Шевцова // Труды Кубанского государственного аграрного университета. – 2009. - №2(17). –– С.51-55 .

- 0,5 п.л .

Шевцова, В.В. Методические особенности оценки эффективности инвестиций в формирование и воспроизводство материально-технической базы сельскохозяйственных предприятий [Текст] / Ю.И. Бершицкий, О.В. Кузьменко, В.В. Шевцова // Труды Кубанского государственного аграрного университета. – 2010. - №2(23).– С.9-13. - 0,47 п.л .

Шевцова, В.В. Эффективность финансирования воспроизводства технической базы растениеводства сельхозпредприятий Ростовской области [Текст] / В.В. Шевцова, О.В. Кузьменко, Ю.О. Горячев // Сельский механизатор. – 2011. – №5. (продолжение в №6) - С. 14-15. п.л .

Свидетельство о государственной регистрации программы для ЭВМ

4. Оценка эффективности финансирования инвестиционных проектов [Текст]: свид. 2010613038 Рос. Федерация / Ю.О. Горячев, О.В. Кузьменко, В.В.Шевцова; заявитель и правообладатель ГНУ ВНИПТИМЭСХ. – №2010611297; заявл. 15.03.2010, опубл. 7.05.2010 .

Статьи в других изданиях Шевцова, В.В. Оценка источников финансирования воспроизводства 5 .

материально-технических ресурсов сельскохозяйственных предприятий [Текст] / В.В. Шевцова // Инновационные процессы в животноводстве на современном этапе: сб. науч. тр. – Зерноград: ВНИПТИМЭСХ, 2007. – С.183-190. - 0,31 п.л .

Шевцова, В.В. Взаимосвязь финансового риска, доходности и цены 6 .

капитала в процессе выбора источника инвестиций в обновление технических средств производства [Текст] / В.В. Шевцова // Инновационные технологии и технические средства в полеводства юга России:

сб. науч. тр. – Зерноград: ВНИПТИМЭСХ, 2008. – С.307-312. - 0,31 п.л .

Шевцова, В.В. Обоснование эффективности оптимальной структуры 7 .

капитала для обеспечения расширенного воспроизводства технической базы сельскохозяйственных предприятий [Текст] / В.В. Шевцова // Актуальные проблемы экономики и учета в отраслях АПК: Межвузовский сб. науч. тр. – Зерноград: ФГОУ ВПО АЧГАА, 2008. – С.67п.л .

Шевцова, В.В. Анализ состояния материально-технической базы 8 .

сельскохозяйственных товаропроизводителей Ростовской области [Текст] / О.В. Кузьменко, В.В. Шевцова // Актуальные проблемы экономики и учета в отраслях АПК: Межвузовский сб. науч. тр. – Зерноград: ФГОУ ВПО АЧГАА, 2008. – С.86-95. - 0,48 п.л .

Шевцова, В.В. Анализ и прогнозирование воспроизводства техники всельскохозяйственных организациях Ростовской области [Текст] / В.В. Шевцова // Механизация технологических процессов в животноводстве: технологии, машины, оборудование: сб. науч. тр. – Зерноград: ВНИПТИМЭСХ, 2009. – С.184-192. - 0,47 п.л .

Шевцова, В.В Совершенствование методики оценки риска инвестирования в основной капитал сельскохозяйственных предприятий [Текст] /

В.В. Шевцова // Инновационные технологии и техника – основа повышения эффективности животноводства: сб. науч. тр. – Зерноград:

СКНИИМЭСХ, 2010. – С.208-218. - 0,66 п.л .

Шевцова, В.В. Особенности бизнес-планирования в свиноводстве 11 .

[Текст] / В.В. Шевцова, О.В. Кузьменко, Ю.В. Кузьменко // Инновационные технологии и техника – основа повышения эффективности животноводства: сб. науч. тр. – Зерноград: СКНИИМЭСХ, 2010. – С.37-248. - 0,72 п.л.




Похожие работы:

«КАЗАХСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМЕНИ К.И. САТПАЕВА ОТЧЕТ ПО ВНЕШНЕМУ АУДИТУ В РАМКАХ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНОЙ АККРЕДИТАЦИИ НАО "Казахский Национальный Исследовательский Технический Университет имени К.И. Сатпаева" в период с 7 по 9 декабря 2015 года г. Алматы Состав экспертной группы Жаутико...»

«ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ТЕХНИЧЕСКОМУ РЕГУЛИРОВАНИЮ И МЕТРОЛОГИИ ГО СТР НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИСО 1 1 4 1 8 -2 СТАНДАРТ РОССИЙСКОЙ 2017 ФЕДЕРАЦИИ Т А Р А И УКУП О Р О Ч Н Ы Е С Р Е Д С ТВ А ДЛЯ Л Е К А Р С ТВ Е Н Н Ы Х П РЕП А РА ТО В Часть 2 Стеклянные флаконы с винтовой горловиной для сиропов (ISO 11418-2:...»

«ФУНДАМЕНТАЛЬНАЯ И ПРИКЛАДНАЯ ГИДРОФИЗИКА, 2011, том 4, № 2 УДК 519.6 © Д.Ю. Тюгин1, О.Е. Куркина1, 2, А.А. Куркин1, 2011 Нижегородский государственный технический университет им. Р.Е. Алексеева На...»

«Двухдиапазонная беспроводная точка доступа AC1750 TEW-815DAP Руководство по быстрой установкE (1) TEW-815DAP (V1) /05.23.2014 1. Подготовка к монтажу Содержимое упаковки TEW-815DAP Многоязычное руководство по установке С...»

«ООО “СИГМА-ИС” БИС-Р Блок индикации состояний Руководство по эксплуатации САКИ.425548.001РЭ Рубикон Руководство по эксплуатации САКИ.425548.001РЭ Блок индикации состояний БИС-Р Редакция 2 04.03.2011 ©2002 2010 ООО "СИГМА-ИС" http://www.s...»

«ПРЕЗЕНТАЦИЯ История • 1924: Основание компании Hans Grflin AG • 1970: Г-н W. Bitterli возглавляет компанию и переименовывает ее в Grovana Watch Co. Ltd Примерно 1970 Примерно 1985 История • 1971: Переход от сбо...»

«СОГЛАСОВАНО Руководитель ГЦИ СИ. генерального директора У "РОСТЕСТ-Москва" А.С. Евдокимов ОZ " 2007 г. О П И С А Н И Е ТИ П А СРЕД СТВ И ЗМ Е РЕ Н И Й Д Л Я ГО С У Д А РС ТВ ЕН Н О ГО РЕ Е С Т РА Стенды для изм...»

«Телескопы серии Advanced Инструкция по эксплуатации Модели: С6-N HD, С6-N GT, С8-N, C8-N GT, C10-N, C10-N GT –2– Содержание Внешний вид телескопа серии Advanced Внешний вид телескопа серии Advanced GT Сборка телескопа Установка штатива Установка экваториальной монтировки Установка...»




 
2019 www.mash.dobrota.biz - «Бесплатная электронная библиотека - онлайн публикации»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.